IBS America Latina
International Business Strategy

Relatório trimestral ameniza recuo do PIB; em 2017, IPCA deve ficar acima do centro da meta.

O Banco Central revisou suas projeções para este ano: aposta numa recessão um pouco menor que a anunciada antes, mas com inflação mais alta. A previsão para a queda na atividade econômica passou de 3,6% para 3,3%. E a estimativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), usado oficialmente no sistema de metas, subiu de 6,6% para 6,9%.

Para o ano que vem, a expectativa, anunciada nesta terça-feira, frustrou o mercado financeiro, que esperava ver a inflação na meta. Houve recuo da perspectiva para o IPCA em 2017, de 4,9% para 4,7%, mas ainda não chegou aos 4,5% como previa a ata da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada há duas semanas.

De acordo com o relatório trimestral de inflação, as projeções atuais mostram que o BC só cumprirá estritamente sua missão em 2018, quando a projeção para a inflação chegará a 4,4% no primeiro trimestre. No período seguinte, cairá mais um pouco e alcançará 4,2%.

Nas contas dos técnicos, a probabilidade estimada de a inflação ultrapassar o limite superior do intervalo de tolerância da meta em 2016, de 2 pontos percentuais está em torno de 69% e, em 2017, de 18%. As projeções para este ano, segundo o BC, pioraram pelos problemas na área fiscal, porque a inflação vista pelo brasileiro foi maior que a projetada pelo BC, as tarifas de serviços públicos aumentaram mais que o esperado e os alimentos estão mais caros.

“De fato, as expectativas de inflação têm sido impactadas negativamente esse ano pelo nível elevado da inflação corrente, pelo aumento recente observado nos preços de alimentos, pelos efeitos residuais do processo de ajuste de preços relativos observado em 2015, mas também pelas incertezas fiscais criadas no passado”, diz o Copom, que complementa.

“Para o Comitê, a aprovação e a implementação de ajustes na economia brasileira, inclusive de ordem fiscal, além de outros fatores como a dinâmica dos preços administrados, o processo de distensão no mercado de trabalho e a perspectiva de um hiato do produto desinflacionário são fatores importantes do contexto em que decisões futuras de política monetária serão tomadas, com vistas a assegurar a convergência da inflação para a meta de 4,5% estabelecida pelo CMN, em 2017”.

Segundo o documento, há avanços no combate à inflação, mas sua continuidade depende de ajustes – principalmente fiscais – na economia brasileira. O BC lista desafios no controle dos preços como a inércia do processo de realinhamento do câmbio, a confluência de fenômenos climáticos sobre a produção mundial de alimentos, mais especificamente de grãos, e seus efeitos sobre os preços domésticos e, as incertezas em relação ao comportamento da economia mundial. Isso ainda não leva em conta a saída do Reino Unido da União Europeia, já que o relatório foi feito com dados até o dia 17.

Para os diretores do BC, nos próximos dois anos, o cenário é de crescimento global moderado, com a depreciação ocorrida do real em relação a moedas de importantes parceiros comerciais nos últimos anos, o que ajuda nas exportações. Mesmo assim, o Copom considera que o ambiente externo permanece desafiador.
No âmbito interno, o Copom reitera que a economia continua em terreno negativo em função de incertezas diversas. O investimento cai por causa dessas incertezas e o consumo privado também se contrai, em linha com os dados de crédito, emprego e renda.

“Entretanto, para o Comitê, à medida que a confiança de firmas e famílias se fortaleça, o ritmo de atividade tende a se recuperar. Além disso, o Comitê avalia que, no médio prazo, mudanças importantes devem ocorrer na composição da demanda e da oferta agregada. O consumo tende a crescer em ritmo moderado e os investimentos tendem a ganhar impulso”, diz o Copom, que justifica ainda:

“Nesse contexto, o Comitê buscará circunscrever a inflação aos limites estabelecidos pelo CMN em 2016 e adotará as medidas necessárias de forma a assegurar a convergência da inflação para a meta de 4,5%, em 2017. Dessa forma, o cenário central não permite trabalhar com a hipótese de flexibilização das condições monetárias”.

(fonte: O Globo - por Gabriela Valente)