IBS America Latina
International Business Strategy

Il Brasile sarebbe in “modalità caduta libera”, secondo gli analisti di Barclays, che si mostrano particolarmente preoccupati per il deterioramento della dinamica del debito della prima economia sudamericana. Sappiamo già che per la prima volta dal 2003, l’inflazione a metà novembre ha sfondato la soglia del 10%, mentre la disoccupazione è salita ad agosto al 7,9% dal 4,3% di un anno prima. Le aspettative del mercato continuano a peggiorare di settimana in settimana, come dimostra il report Focus della banca centrale.

La sindrome brasiliana si chiamerebbe “stagflazione”, trattandosi di un’economia che non riesce a contenere la crescita dei prezzi, nonostante il governatore Alexandre Tombini abbia portato i tassi Selic al 14,25%, in seguito a un ciclo restrittivo iniziato nell’aprile di 2 anni fa. Il real ha perso un terzo del suo valore quest’anno e proprio la sua caduta alimenta l’inflazione, rendendo più costosi i beni importati.

Il rapporto tra tassi e debito potrebbe essere perverso e portare la politica fiscale ad essere dipendente dall’andamento di quest’ultimo, avvertono da Barclays. Il costo di rifinanziamento dovrebbe attestarsi a oltre il 12% medio quest’anno, mentre il debito dovrebbe salire al 71% del pil, un livello molto alto per un’economia emergente.